石墨軸承工業(yè)現(xiàn)狀及增速發(fā)展分析
軸承工業(yè)現(xiàn)狀及增速發(fā)展分析
軸承是各類(lèi)機(jī)械裝備的重要基礎(chǔ)零部件，它的精度、性能、壽命和可靠性對(duì)主機(jī)的精度、性能、壽命和可靠性起著決定性的作用。在機(jī)械產(chǎn)品中，軸承屬于高精度產(chǎn)品，不僅需要數(shù)學(xué)、物理等諸多學(xué)科理論的綜合支持，而且需要材料科學(xué)、熱處理技術(shù)、精密加工和測(cè)量技術(shù)、數(shù)控技術(shù)和有效的數(shù)值方法及功能強(qiáng)大的計(jì)算機(jī)技術(shù)等諸多學(xué)科為之服務(wù)，因此軸承又是一個(gè)代表國(guó)家科技實(shí)力的產(chǎn)品。當(dāng)今世界軸承強(qiáng)國(guó)以歐、美、日為首，經(jīng)過(guò)一百多年的發(fā)展，在全球軸承市場(chǎng)的高端產(chǎn)品中占據(jù)著絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)。
我國(guó)現(xiàn)代軸承工業(yè)的發(fā)展主要在新中國(guó)成立以后，經(jīng)過(guò)近六十年的建設(shè)和發(fā)展、特別是改革開(kāi)放30年來(lái)持續(xù)、快速、穩(wěn)健的發(fā)展，我國(guó)軸承工業(yè)已形成門(mén)類(lèi)齊全、具有相當(dāng)規(guī)模和一定水平的獨(dú)立產(chǎn)業(yè)體系。2008年全行業(yè)1440家規(guī)模以上軸承及零部件生產(chǎn)企業(yè)完成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入880億元，比2007年增長(zhǎng)15.79%；軸承產(chǎn)量完成100億套，比2007年增長(zhǎng)11.11%；利潤(rùn)總額完成45億元，比2007年增長(zhǎng)7.14%；軸承產(chǎn)品出口創(chuàng)匯29.7億美元，比2007年增長(zhǎng)38.07%；出口軸承33.9億套，比2007年增長(zhǎng)2.75%；進(jìn)口用匯26.93億美元，比2007年增長(zhǎng)24.99%；進(jìn)口軸承15.79億套，比2007年降低0.73%，進(jìn)出口貿(mào)易順差2.76億美元，提前兩年超額完成全國(guó)軸承行業(yè)“十一五”規(guī)劃確定的目標(biāo)。 目前，我國(guó)的軸承工業(yè)從產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)模上已居世界軸承總量的第三位，但在產(chǎn)品精度、技術(shù)水平等方面與世界先進(jìn)水平還有相當(dāng)?shù)牟罹?。主要表現(xiàn)在：
1、我國(guó)軸承行業(yè)生產(chǎn)集中度低。
在全世界軸承約400億美元的銷(xiāo)售額中，世界8大跨國(guó)公司占75%~80%。德國(guó)兩大公司占其全國(guó)總量的90%，日本5家占其全國(guó)總量的90%，美國(guó)1家占其全國(guó)總量的56%。而我國(guó)瓦軸等7家年銷(xiāo)售額10億元以上的軸承企業(yè)，銷(xiāo)售額僅占全行業(yè)的28.3%。
2、我國(guó)軸承行業(yè)研發(fā)和創(chuàng)新能力低。
由于大多數(shù)企業(yè)在創(chuàng)新體系的建設(shè)和運(yùn)行、研發(fā)和創(chuàng)新的資金投入、人才開(kāi)發(fā)等方面仍處于低水平，加上面向行業(yè)服務(wù)的科研院所走向企業(yè)化，國(guó)家已沒(méi)有對(duì)行業(yè)共性技術(shù)研究的投入，從而削弱了面向行業(yè)進(jìn)行研發(fā)的功能。因此，全行業(yè)“兩弱兩少”突出，即基礎(chǔ)理論研究弱，參與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)制定力度弱，少原創(chuàng)技術(shù)，少專(zhuān)利產(chǎn)品。當(dāng)前，我們的設(shè)計(jì)和制造技術(shù)基本上是模擬，幾十年一貫制。產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力低，表現(xiàn)在：雖然對(duì)國(guó)內(nèi)主機(jī)的配套率達(dá)到80%，但高速鐵路客車(chē)、中高檔轎車(chē)、計(jì)算機(jī)、空調(diào)器、高水平軋機(jī)等重要主機(jī)的配套和維修軸承，基本上靠進(jìn)口。
在分析全球軸承行業(yè)周期性運(yùn)行特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，回顧亞洲金融危機(jī)的后果，評(píng)估全球經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)軸承行業(yè)的影響，結(jié)合國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資、出口、下游主機(jī)行業(yè)三大因素的變化，預(yù)測(cè)國(guó)內(nèi)軸承行業(yè)09年的增速。
我們從全球軸承龍頭企業(yè)的業(yè)務(wù)格局、財(cái)務(wù)指標(biāo)預(yù)警體系、并購(gòu)運(yùn)作及其協(xié)同效應(yīng)三個(gè)方面，分析這些企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以此設(shè)立國(guó)內(nèi)軸承企業(yè)發(fā)展的參照空間。
我們認(rèn)為可以從4個(gè)方面評(píng)價(jià)一家軸承類(lèi)上市公司的投資價(jià)值：軸承價(jià)值鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的創(chuàng)造能力，細(xì)分子行業(yè)的戰(zhàn)略選擇及地位，并購(gòu)整合能力，內(nèi)部精細(xì)化管理水平。.這4個(gè)要素構(gòu)筑了企業(yè)抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和進(jìn)行底部擴(kuò)張的能力。
2008世界主要軸承企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入合計(jì)約650億美元，德國(guó)FAG、日本JTEKT、瑞典SKF、美國(guó)TIMKEN分別占比18%、17%、13%、8%，呈現(xiàn)四足鼎立的格局，中國(guó)按照全行業(yè)統(tǒng)計(jì)口徑計(jì)算，占比約15%。
根據(jù)對(duì)全球軸承行業(yè)4家真正意義上的百年老店SKF(瑞典)、TIMKEN(美國(guó))、NSK(日本)、NTN(日本)連續(xù)幾十年的營(yíng)業(yè)收入增速分析，軸承行業(yè)的周期大約2-4年?？紤]到此次全球金融危機(jī)的深度和廣度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)亞洲金融危機(jī)，我們預(yù)計(jì)2009年全球軸承行業(yè)的下滑幅度約8—10%，調(diào)整時(shí)間在2年左右。
世界軸承巨頭的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于：在最大的子行業(yè)汽車(chē)軸承占據(jù)較大的份額并形成牢固的地位、具有門(mén)類(lèi)廣泛的高附加值工業(yè)軸承產(chǎn)品系列、延伸軸承制造到遍布全球的相關(guān)服務(wù)領(lǐng)域，較為理想的是這三項(xiàng)業(yè)務(wù)各占三分之一。
由于全球金融危機(jī)導(dǎo)致各國(guó)經(jīng)濟(jì)增速普遍下滑，09年中國(guó)軸承行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)模式也面臨轉(zhuǎn)折，主要下游行業(yè)對(duì)軸承的需求趨降，固定資產(chǎn)投資驅(qū)動(dòng)因素尚存，出口推動(dòng)因素將明顯弱化，綜合這些因素，我們對(duì)國(guó)內(nèi)軸承行業(yè)2009年增速預(yù)測(cè)為：樂(lè)觀2-5%、中性-5—2%、悲觀-15%—-5%。
通過(guò)對(duì)比分析國(guó)內(nèi)外軸承板塊上市公司的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為存貨、應(yīng)收帳款、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額與銷(xiāo)售收入的比率這三項(xiàng)指標(biāo)，有一定的預(yù)警意義，國(guó)外企業(yè)在這方面控制較為有效，導(dǎo)致較高的運(yùn)營(yíng)效率和穩(wěn)定的股東回報(bào)率。 兼并收購(gòu)是軸承行業(yè)重要的發(fā)展模式，也進(jìn)一步提高了全球軸承行業(yè)的集中度，全球軸承四強(qiáng)概莫能外：FAG、INA、LUK三合一成為世界龍頭，光洋精工與豐田工機(jī)合并成JTEKT位居世界第二，SKF通過(guò)持續(xù)收購(gòu)保持了前三甲地位，TIMKEN收購(gòu)?fù)辛诸D穩(wěn)居第一陣營(yíng)。
國(guó)內(nèi)軸承板塊走勢(shì)總體上同步大盤(pán)，在股市下滑過(guò)程中軸承板塊顯示了一定的抗跌性。
2009年中國(guó)軸承行業(yè)中我們最看好的子行業(yè)是風(fēng)電軸承和鐵路軸承，4萬(wàn)億投資計(jì)劃對(duì)工程機(jī)械軸承有一定的拉動(dòng)。從長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，我們也看好航空航天、高精度數(shù)控機(jī)床軸承、中高檔轎車(chē)軸承。